Commento post BCE di Dave Chappell (Columbia Threadneedle Inv.)

A cura di Dave Chappell, Senior Fixed Income Portfolio Manager di Columbia Threadneedle Investments

Dopo la stretta da falco della Federal Reserve statunitense di mercoledì, la BCE ha effettuato l’atteso rialzo di 25 pb, ma ha stupito per le consistenti revisioni al rialzo dell’inflazione core per il 2023 e il 2024. La Presidente Lagarde ha riconosciuto che, sebbene l’inflazione si stia trasformando, il cammino da percorrere per raggiungere la stabilità dei prezzi intorno al 2% è ancora lungo. Ha evidenziato come il tasso di disoccupazione, storicamente basso, determini pressioni salariali che meritano un attento monitoraggio. Il rialzo è stato accompagnato dalla conferma che i reinvestimenti nell’ambito dell’APP cesseranno a fine giugno, in concomitanza con un consistente rimborso dei prestiti nell’ambito dello strumento TLTRO. I reinvestimenti con il PEPP continueranno come previsto, almeno fino alla fine del 2024.

Sebbene qualsiasi aggiustamento delle politiche dipenda dai dati, era chiaro come si prospettasse un ulteriore inasprimento, in un contesto di stallo della crescita, di indebolimento del settore manifatturiero e di inasprimento delle condizioni di credito alle imprese e alle famiglie. Analogamente ad altre banche centrali, è necessario allentare il mercato del lavoro, un processo molto difficile da gestire una volta avviato.