Commento a cura di Niall Gallagher, Investment Director di GAM
Il settore del lusso ha subito un’enorme accelerazione negli ultimi quattro o cinque anni, in particolare dal 2019. In questo periodo si è verificata la pandemia che ha impedito ai consumatori di spendere, seguita dal fenomeno del “revenge spending” con la liquidità accumulata durante i lockdown. Per dare un’idea di quanto sia stata consistente questa accelerazione, il valore delle vendite negli Stati Uniti e in Europa è aumentato tra l’80% e il 100% dal 2019; un vero e proprio boom del lusso.
Da allora il mercato è stato rialzista nei confronti della Cina, poiché la spesa cinese per il lusso è inferiore ai livelli del 2019, per cui si sperava che, mentre la spesa in Europa e negli Stati Uniti si sarebbe appiattita, la Cina avrebbe raccolto il testimone. Tuttavia, finora abbiamo assistito a un consumatore cinese più cauto.
Date le dimensioni del boom del lusso negli Stati Uniti e in Europa, è lecito pensare che si possa assistere a un certo appiattimento della spesa. Tuttavia, il settore continua a essere sostenuto a medio e lungo termine, data la sua esposizione all’Asia, la tendenza della Generazione Z a “comprare meno, comprare meglio” e il numero crescente di milionari e miliardari che daranno impulso al settore.
Non solo il settore ha registrato una forte crescita delle vendite, ma anche i margini di profitto sono ai massimi storici; i margini di profitto di LVMH hanno raggiunto il 26% di EBIT, il massimo storico. Considerati gli elevati ricavi e i margini di profitto, ci aspettiamo che la crescita si attenui nel breve periodo, trattandosi di un settore ciclico.
In termini di valutazioni, il prezzo/utile di LVMH, un barometro per il settore del lusso, rispetto al mercato europeo è stato scambiato con un premio del 35-40% tra il 2001 e il 2019. Il premio è salito al 120% nel 2021. Quest’anno è sceso a un premio del 63%, più basso di prima ma ancora relativamente elevata come valutazione rispetto allo storico.
La nostra visione a lungo termine sul settore è positiva, ma dobbiamo tenere conto dei fondamentali operativi a breve termine e delle valutazioni.
Da venerdì 19 luglio 2024 sarà disponibile su tutte le piattaforme di streaming digitale “Vuoto…
Da venerdì 19 luglio 2024 sarà disponibile in rotazione radiofonica e su tutte le piattaforme…
Dal 19 luglio 2024 sarà disponibile su tutte le piattaforme di streaming digitale e in…
Dopo il sold out registrato al Blue Note di Milano, il concerto al Teatro Comunale…
Il Fondo monetario internazionale ha recentemente aggiornato le previsioni di crescita del PIL italiano per…
Migliorare il benessere psicofisico attraverso il nuoto Messina, 16 luglio 2024 - Missione compiuta per…